來(lái)源 | 時(shí)代商學(xué)院

作者 | 陳麗娜

編輯 | 雷映

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IPO審核期內(nèi)業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下滑，山東騰達(dá)緊固科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“騰達(dá)科技”）的未來(lái)業(yè)績(jī)或堪憂。

騰達(dá)科技主要從事不銹鋼緊固件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是不銹鋼緊固件行業(yè)主要生產(chǎn)廠商之一，正沖刺深交所主板IPO，將于6月20日上會(huì)。

時(shí)代商學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，騰達(dá)科技實(shí)控人陳佩君曾因一起受賄案件而受到監(jiān)察委的批評(píng)教育。此外，陳佩君還曾出借數(shù)千萬(wàn)元給他人用于出資入股騰達(dá)科技，其中一名借款人正是該司現(xiàn)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

騰達(dá)科技初步測(cè)算，其2023年上半年?duì)I業(yè)收入將同比下降16.65%—21.28%，歸母凈利潤(rùn)同比下降5.71%—15.14%，均呈現(xiàn)不同比例的下滑，已顯頹勢(shì)，該公司毛利率也不及同行業(yè)可比公司均值。由于其對(duì)三位大客戶進(jìn)行銷售實(shí)現(xiàn)的毛利率均為負(fù)，遭深交所問(wèn)詢其交易合理性。

因涉東北特鋼集團(tuán)劉偉受賄案件，實(shí)控人遭監(jiān)察委批評(píng)教育

對(duì)于上市企業(yè)而言，實(shí)控人的聲譽(yù)十分重要。報(bào)告期內(nèi)（2020年至2022年），騰達(dá)科技的實(shí)控人陳佩君曾涉入一起受賄案件，并遭到監(jiān)察委的批評(píng)教育。

招股書(shū)顯示，截至招股書(shū)簽署日（6月5日），陳佩君直接持有騰達(dá)科技7100萬(wàn)股，占騰達(dá)科技現(xiàn)有總股本的比例為47.33%。此外，陳佩君還通過(guò)寧波梅山保稅港區(qū)眾客股權(quán)投資管理中心（簡(jiǎn)稱“眾客投資”）間接持有騰達(dá)科技8.44%的股份，合計(jì)持有該公司55.77%的股份，是騰達(dá)科技的控股股東及實(shí)控人。

公開(kāi)履歷顯示，陳佩君于1967年12月出生，中國(guó)國(guó)籍，2015年12月至今，擔(dān)任騰達(dá)科技董事長(zhǎng)，僅為初中學(xué)歷。

招股書(shū)“發(fā)行人的重大訴訟及仲裁事項(xiàng)”一項(xiàng)中，騰達(dá)科技披露了實(shí)控人陳佩君曾于2021年4月按照本溪市溪湖區(qū)監(jiān)察委辦案人員的要求，以浙江騰龍精線有限公司（簡(jiǎn)稱“騰龍精線”）董事長(zhǎng)的身份，協(xié)助調(diào)查東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“東北特鋼集團(tuán)”）原總經(jīng)理劉偉受賄案件。截至2022年12月31日，“劉偉案”已不公開(kāi)審理完畢并作出生效判決。

該案情顯示，2022年5月12日，本溪市溪湖區(qū)監(jiān)察委終結(jié)對(duì)陳佩君的調(diào)查，并根據(jù)《監(jiān)察法實(shí)施條例》相關(guān)規(guī)定以及遼寧省紀(jì)委監(jiān)委意見(jiàn)，對(duì)陳佩君作出批評(píng)教育的最終處理意見(jiàn)，上述處理已執(zhí)行結(jié)案。

至于陳佩君為何因“劉偉案”遭受批評(píng)教育，騰達(dá)科技沒(méi)有在招股書(shū)中做出明確解釋。

陳佩君還曾向多名他人提供借款作為入資款，用于增資入股騰達(dá)科技。招股書(shū)顯示，陳佩君曾向徐行軍、沈基逵、楊金道、劉劍波提供借款用于出資設(shè)立寧波梅山保稅港區(qū)騰眾股權(quán)投資管理中心（簡(jiǎn)稱“騰眾投資”），向陳旭東提供借款用于出資設(shè)立眾客投資，需要留意的是，以上借款均未約定利息。

截至2022年12月31日，上述借款中，徐行軍尚余2685萬(wàn)元未歸還。招股書(shū)顯示，徐行軍通過(guò)眾輝投資及騰眾投資間接持有騰達(dá)科技6%股份。而沈基逵同樣通過(guò)騰眾投資、眾輝投資合計(jì)持有騰達(dá)科技2.87%的股份，其中通過(guò)眾輝投資間接持有騰達(dá)科技0.67%的股份，通過(guò)騰眾投資間接持有騰達(dá)科技2.2%的股份。

值得一提的是，上述借款人中，沈基逵現(xiàn)擔(dān)任騰達(dá)科技董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)，楊金道現(xiàn)擔(dān)任實(shí)控人控制的關(guān)聯(lián)方企業(yè)騰龍精線的副總經(jīng)理，陳佩君為騰龍精線的執(zhí)行董事。

對(duì)此，深交所在第一輪問(wèn)詢函中，要求騰達(dá)科技說(shuō)明徐行軍、沈基逵、楊金道、劉劍波等接受借款的相關(guān)人員，與陳佩君之間是否存在股權(quán)代持或其他利益安排。

毛利率偏低，業(yè)績(jī)下滑，未來(lái)盈利能力存疑

騰達(dá)科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。

2020年至2022年，騰達(dá)科技的營(yíng)業(yè)收入分別為10.82億元、15.99億元、21.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.52億元、1.08億元、1.35億元。2021年和2022年，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度較快。

招股書(shū)顯示，2023年一季度，騰達(dá)科技的營(yíng)業(yè)收入為4.27億元，同比下降16.58%；歸母凈利潤(rùn)為3041.11萬(wàn)元，同比下降17.23%。騰達(dá)科技初步測(cè)算其2023年上半年的業(yè)績(jī)同樣為下降，其中營(yíng)業(yè)收入同比下降16.65%至21.28%，歸母凈利潤(rùn)同比下降5.71%至15.14%。2023年，該公司的業(yè)績(jī)趨勢(shì)或?qū)⒉辉龇唇怠?/p>

該公司盈利能力也較同行業(yè)可比公司偏弱，2019年至2022年，騰達(dá)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為8.94%、12.31%、12.86%、15.64%，同期同行業(yè)可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均值分別為14.86%、16.29%、20.40%、16%，騰達(dá)科技各期的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均低于行業(yè)平均水平，其中2020年，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率甚至比行業(yè)平均水平低7.54個(gè)百分點(diǎn)。

騰達(dá)科技坦言，業(yè)績(jī)下降主要系毛利下降所致，主要原因包括：①線材以內(nèi)銷為主，內(nèi)銷占比約為85%，在經(jīng)濟(jì)整體處于下行趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足，訂單下滑，導(dǎo)致產(chǎn)量下降，且為保證訂單，降價(jià)接單；②原材料價(jià)格上漲，在市場(chǎng)需求不足的情況下銷售價(jià)格未及時(shí)完全傳導(dǎo)至客戶；③增加新設(shè)備投入，導(dǎo)致折舊增加，以及產(chǎn)量下降，降低規(guī)模效益，導(dǎo)致單位成本上漲，綜合導(dǎo)致毛利率及毛利下降。

從騰達(dá)科技的客戶結(jié)構(gòu)看，報(bào)告期內(nèi)其客戶主要為貿(mào)易商。2020年至2022年，騰達(dá)科技對(duì)貿(mào)易商客戶的營(yíng)收占比分別為96.79%、97.83%、98.41%。對(duì)貿(mào)易商客戶，騰達(dá)科技的銷售模式又可分為外銷和內(nèi)銷兩種。

其中，該公司外銷的第一大客戶為德國(guó)伍爾特集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱“WURTH GROUP”），報(bào)告期各期，騰達(dá)科技對(duì)WURTH GROUP的銷售額占外銷收入的比例分別為20.34%、24.08%、17.19%。具體來(lái)看，WURTH GROUP與騰達(dá)科技在2021年合作金額為3.85億元，2022年合作金額為3.76億元，雙方合作金額在2022年不升反降，騰達(dá)科技或面臨大客戶砍單的情況。

此外，如圖表1所示，2022年，騰達(dá)科技還對(duì)三家重要客戶進(jìn)行虧本銷售，且對(duì)該三個(gè)客戶銷售實(shí)現(xiàn)的虧損額均超過(guò)10萬(wàn)元。其中，蘇州菲宇五金科技有限公司（簡(jiǎn)稱“菲宇五金”）于2019年成立，成立當(dāng)年便與騰達(dá)科技達(dá)成合作。2022年，菲宇五金成為騰達(dá)科技內(nèi)銷的第五大客戶，騰達(dá)科技對(duì)其銷售收入為1012.26萬(wàn)元，但對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本為1047.74萬(wàn)元，銷售毛利為虧損35.48萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的毛利率為-3.51%。

針對(duì)騰達(dá)科技上述重要客戶中成立當(dāng)年便達(dá)成合作并迅速成為內(nèi)銷前五大客戶，且銷售毛利為虧損的情況，深交所在第一輪問(wèn)詢函中，要求騰達(dá)科技說(shuō)明菲宇五金新設(shè)即成為主要貿(mào)易商的原因及合理性、主要貿(mào)易商向騰達(dá)科技采購(gòu)的規(guī)模與其自身業(yè)務(wù)規(guī)模的匹配性。

報(bào)告期內(nèi)，騰達(dá)科技還對(duì)另外兩名大客戶進(jìn)行虧本銷售，分別是廣州快漁科技有限公司（簡(jiǎn)稱“快漁科技”）和東莞勁佳精密部件有限公司（簡(jiǎn)稱“勁佳精密”）。其中，2020年至2022年，快漁科技分別是騰達(dá)科技內(nèi)銷的第二大客戶、第一大客戶和第二大客戶。2022年，騰達(dá)科技對(duì)快漁科技的銷售收入為3946.17萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的毛利率為-1.8%。2022年，騰達(dá)科技對(duì)勁佳精密的銷售收入為632.29萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的毛利率為-2.3%。

對(duì)此，深交所在第一輪問(wèn)詢函中要求騰達(dá)科技說(shuō)明其對(duì)部分重要貿(mào)易商客戶的毛利率明顯偏離該公司平均的毛利率水平的原因及合理性。

報(bào)告期內(nèi)，騰達(dá)科技的貿(mào)易商客戶數(shù)量也在持續(xù)減少。2020年至2022年，該公司的貿(mào)易商客戶數(shù)量分別為812家、772家、725家，各期分別凈減少41家、40家、47家。

參考資料：

1.《山東騰達(dá)緊固科技股份有限公司招股書(shū)》.深交所官網(wǎng)

2.《山東騰達(dá)緊固科技股份有限公司第一輪問(wèn)詢函》.深交所官網(wǎng)

3.《山東騰達(dá)緊固科技股份有限公司反饋意見(jiàn)落實(shí)函》.深交所官網(wǎng)

（全文2799字）

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