今年上半年，天邦食品（002124）預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損12億元至15億元，同比下降305.83%至357.29%

《》研究員 呂貢

(相關(guān)資料圖)

豬價(jià)持續(xù)低迷影響下，養(yǎng)豬還是一門好生意嗎？

據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)披露，自2022年10月下旬開始，生豬價(jià)格再度進(jìn)入新一輪下滑態(tài)勢(shì)，從彼時(shí)的28元/公斤的一路降至20元/公斤以下。今年以來(lái)，無(wú)論是外三元還是內(nèi)三元，生豬價(jià)格多徘徊在13元/公斤至15元/公斤區(qū)間。

在這一市場(chǎng)趨勢(shì)下，多家上市豬企呈現(xiàn)出大面積虧損情形。比如“豬茅”牧原股份（002714）（002714.SZ）預(yù)計(jì)上半年虧損25.50億元至32.50億元；傲農(nóng)生物（603363）（603363.SH）、新希望（000876.SZ）、*ST正邦（002157）（002157.SZ）等上市豬企，今年上半年分別預(yù)虧5.60億元至6.80億元、27.90億元至29.90億元、18億元至20億元。

《》研究員注意到，同為上市豬企的天邦食品股份有限公司（下稱天邦食品，002124.SZ）也未能躲過此次虧損。日前，公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（下稱歸母凈利潤(rùn)）預(yù)計(jì)虧損12億元至15億元。

除了業(yè)績(jī)，豬企的債務(wù)狀況同樣引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，為此天邦食品近年兩度發(fā)起募資計(jì)劃。這能否從根本上緩解公司的資金壓力？針對(duì)前述情況，《》研究員電郵溝通提綱詢問天邦食品相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

盈虧不穩(wěn)定

天邦食品創(chuàng)始于1996年9月，2007年4月在深交所掛牌上市。目前，該公司正在從一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)向食品企業(yè)轉(zhuǎn)型，主要產(chǎn)品包括食品及食品相關(guān)類別中的商品豬、豬肉生鮮產(chǎn)品、豬肉加工產(chǎn)品等。

近日，天邦食品披露了2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示今年上半年，該公司再次陷入虧損，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損12億元至15億元。相較于上年同期的盈利5.83億元，同比降幅預(yù)計(jì)高達(dá)305.83%至357.29%。

對(duì)于虧損原因，天邦食品方面解釋稱：“主要由于今年上半年市場(chǎng)消費(fèi)不振，豬價(jià)整體處于低位，疊加第一季度山東等區(qū)域生豬疫病影響，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大虧損。同時(shí)，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定和謹(jǐn)慎性原則，對(duì)截至今年6月末的消耗性生物資產(chǎn)初步預(yù)計(jì)了相應(yīng)存貨減值準(zhǔn)備。”

事實(shí)上，《》研究員拉長(zhǎng)時(shí)間維度發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)天邦食品利潤(rùn)一直處于虧一年、盈一年的不穩(wěn)定狀態(tài)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2020年至2022年，該公司歸母凈利潤(rùn)分別為32.45億元、-44.62億元和4.89億元。時(shí)至今年上半年，公司又再度陷入虧損。

分析認(rèn)為，這與近年來(lái)行業(yè)內(nèi)豬價(jià)不穩(wěn)定有一定關(guān)聯(lián)。據(jù)養(yǎng)豬寶數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年10月下旬至2021年1月期間，市場(chǎng)生豬價(jià)格基本在25元/公斤以上，最高時(shí)曾觸及40元/公斤左右高點(diǎn)。（外三元和內(nèi)三元價(jià)格走勢(shì)變化大體一致）

可惜，這一穩(wěn)定態(tài)勢(shì)僅持續(xù)不到兩年。自2021年2月開始，生豬價(jià)格便出現(xiàn)大幅跌落情形，一路跌至同年10月初的10元/公斤左右，較此前所觸及高點(diǎn)，每公斤縮水約30元。

2022年4月初以來(lái)至同年10月，生豬價(jià)格迎來(lái)又一波漲勢(shì)，不過此次上漲最高也仍未達(dá)到30元/公斤以上，不及前一輪。并且不久后，生豬價(jià)格又一路滑至20元/公斤以下。

《》研究員觀察天邦食品發(fā)布的最新經(jīng)營(yíng)情況（6月銷售簡(jiǎn)報(bào)）注意到，該公司商品豬價(jià)格明顯受到市場(chǎng)生豬價(jià)格波動(dòng)影響。從去年6月發(fā)展至今年6月，天邦食品商品肥豬均價(jià)由16.66元/公斤上升至26.67元/公斤高點(diǎn)后，重新回落至今年6月的14.18元/公斤，同比總體下跌。受此情況影響，雖然該公司銷售數(shù)量呈現(xiàn)出翻倍式增長(zhǎng)趨勢(shì)，但今年6月銷售收入僅較上年同期增長(zhǎng)14.01%。

表現(xiàn)在資本市場(chǎng)方面，自2007年4月上市以來(lái)，天邦食品僅在2019年3月初至2021年4月期間大體穩(wěn)定在兩位數(shù)的股價(jià)，此前及此后，該公司股價(jià)均長(zhǎng)期徘徊在個(gè)位數(shù)。截至7月25日下午收盤，天邦食品每股僅報(bào)收于4.66元，距離2019年4月曾達(dá)到的16.34元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）高點(diǎn)，已經(jīng)跌去七成。

再度募資能否解壓？

除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想，豬企們的資金和債務(wù)狀況同樣引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，截至今年第一季度末，傲農(nóng)生物、新希望、*ST正邦三家豬企的資產(chǎn)負(fù)債率均高至七至八成以上，分別達(dá)到83.12%、70.40%和156.99%。

在這一整體趨勢(shì)下，同為豬企的天邦食品也不例外，截至今年第一季度末，該公司資產(chǎn)負(fù)債率上升至80%以上，為83.15%；短期借款為26.44億元，超過同時(shí)期12.63億元貨幣資金數(shù)值一倍以上。

《》研究員了解到，針對(duì)持續(xù)攀升的資金、債務(wù)壓力，天邦食品方面已經(jīng)采取相應(yīng)改善措施。2020年8月，天邦食品曾向7家投資者非公開發(fā)行人民幣普通股（A股）1.54億股，發(fā)行價(jià)為17.30元/股，募資總額為26.66億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募資額為26.34億元。

在上述募資計(jì)劃中，天邦食品擬將21.36億元資金投入到淮北市濉溪縣燕頭、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣池廟等現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及東早科年存欄11000頭父母代豬場(chǎng)、豆寶殿年存欄5600頭父母代豬場(chǎng)等12個(gè)項(xiàng)目中，剩余5.30億元資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2021年9月，天邦食品審議通過議案表明，為充分發(fā)揮募集資金使用效率，公司決定終止年產(chǎn)100萬(wàn)噸豬飼料和20萬(wàn)噸水產(chǎn)飼料建設(shè)項(xiàng)目，并用該項(xiàng)目剩余募資額2.65億元永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

值得關(guān)注的是，繼2020年8月募資不久后，天邦食品近日又于今年7月再發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書，本次擬募集27.20億元資金。其中，扣除發(fā)行費(fèi)用后，在本次定增募資凈額中，將有20億元投入到天邦數(shù)智化豬場(chǎng)升級(jí)項(xiàng)目，另有7.20億元?jiǎng)t繼續(xù)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

兩度募資能否從根本上扭轉(zhuǎn)天邦食品當(dāng)前資金承壓較重的局面，還待后續(xù)觀察。

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