2016年，上市公司參與海外并購在頻度和交易金額方面均處高位。不過，下半年在人民幣貶值、資本流出壓力大增的情況下，監(jiān)管機構(gòu)對非主業(yè)類海外并購有所限制。中國國際經(jīng)濟交流中心信息部副部長王曉紅表示，防范海外并購的風(fēng)險應(yīng)堅持以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向；有關(guān)方面要加強對企業(yè)并購?fù)顿Y真實性的監(jiān)管，可實施階段性對外投資管理措施，為我國企業(yè)開展戰(zhàn)略性國際并購提供服務(wù)和保障。

中國證券報：如何看待海外并購快速增長下伴生的風(fēng)險？

王曉紅：2016年1月至9月我國非金融類境外直接投資項目中方協(xié)議投資額2128億美元，較上年同期的1197.6億美元增長77.7%；其中境外并購項目中方協(xié)議投資額1044.6億美元，較上年同期增長380.5%；對外直接投資項下跨境資金累計流出1205.27億美元，同比增長37.38%。

短期內(nèi)大規(guī)模的海外投資也增加了各種風(fēng)險。具體來看，主要體現(xiàn)在以下四方面：其一，債務(wù)風(fēng)險。一些國有企業(yè)對外投資時，為追求政績，無視經(jīng)濟效益和自身經(jīng)營能力開展并購?fù)顿Y，但缺乏自有資金，主要依靠杠桿融資從而導(dǎo)致過度負債。其二，海外經(jīng)營風(fēng)險。一些國有企業(yè)片面追求轟動效應(yīng)，并購項目投資收益率低，且不少企業(yè)并購后缺乏對企業(yè)文化、人員團隊、財務(wù)、業(yè)務(wù)等方面的整合經(jīng)驗，不乏業(yè)績下滑現(xiàn)象。其三，資本外流風(fēng)險。一些企業(yè)出現(xiàn)“資產(chǎn)外幣化，負債本幣化”情況，還有假借對外投資渠道向境外大量轉(zhuǎn)移資金，沖擊我國金融安全。其四，一些企業(yè)通過并購?fù)顿Y將國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)出，而這可能帶來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化的隱患。

中國證券報：作為企業(yè)和監(jiān)管層，應(yīng)如何防范海外并購的風(fēng)險？

王曉紅：首先，企業(yè)應(yīng)堅持以企業(yè)為主體，市場為導(dǎo)向，遵循國際慣例。

其次，監(jiān)管層要加強對企業(yè)并購?fù)顿Y真實性的審查及對項目可行性、安全性的評估監(jiān)管，以防范資本外逃和經(jīng)營風(fēng)險。建立海外投資信息平臺、信用信息平臺，完善海外項目評估制度，建立海外投資黑名單制度。目前，出現(xiàn)了不同程度假借對外投資名義向境外非法轉(zhuǎn)移資金的行為，應(yīng)尤其加以防范。除特殊敏感類投資外，對外投資管理部門應(yīng)及時披露企業(yè)對外投資信息，發(fā)揮市場監(jiān)督作用，抑制虛假投資行為，并將存在虛假投資、違規(guī)投資等行為的企業(yè)納入黑名單管理并進行依法懲治。

第三，可實施階段性對外投資管理措施。據(jù)報道，監(jiān)管層擬對一些特殊性質(zhì)的對外投資業(yè)務(wù)實施規(guī)范監(jiān)管，包括對于企業(yè)境外購買或開發(fā)中方投資額10億美元及以上的大宗房地產(chǎn)，中方投資額10億美元及以上的企業(yè)非主業(yè)大額并購和對外投資，中方投資額100億美元及以上的特別大額對外投資項目等。若這些政策得到實施，將對于防范并購?fù)顿Y風(fēng)險具有積極作用。

第四，為我國企業(yè)開展戰(zhàn)略性國際并購提供服務(wù)保障體系。應(yīng)積極引導(dǎo)企業(yè)從國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略需要作為出發(fā)點開展國際并購，探索設(shè)立并購基金或利用產(chǎn)業(yè)基金為并購企業(yè)融資。培育一批國際化的設(shè)計咨詢、資產(chǎn)評估、信用評級、法律服務(wù)、投資銀行等機構(gòu)。政府有關(guān)部門、駐外使領(lǐng)館、行業(yè)協(xié)會及中介機構(gòu)等，加強搜集并購國企業(yè)政策信息、并購規(guī)則等，同時營造有利的并購?fù)獠凯h(huán)境，以有效降低企業(yè)投資并購中的沖突和風(fēng)險。記者 張玉潔