據常青股份2022年年報，公司2022年實現(xiàn)營收31.63億元，歸母凈利潤為0.96億元。據同花順iFinD數據，從2017年上市至2022年，常青股份營收復合增長率實現(xiàn)10.55%，歸母凈利潤復合增長率為-5.44%，雖然營收逐年增長，但是歸母凈利潤波動較大。

為滿足公司業(yè)務發(fā)展的資金需求，增強公司的資本實力和盈利能力，常青股份發(fā)布2022年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（申報稿）（下稱：定增說明書），本次定增所募集的資金將投向新能源汽車一體化大型壓鑄項目及補充流動資金。4月27日，常青股份再融資申請獲上交所通過。

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停建項目投入資金存疑，信息披露現(xiàn)烏龍

常青股份主營業(yè)務為汽車沖壓及焊接零部件的開發(fā)、生產與銷售，上市后其通過擴建項目以滿足公司市場需求。然而常青股份在多份年報中對一個已停建項目的信披存在疑點，或應引起注意。

2018年9月14日，常青股份召開當年度第一次臨時股東大會，審議通過了關于投資興建新能源汽車部件一體化沖焊生產線項目（下稱：一體化沖焊項目）的議案。根據披露的大會資料，本項目擬由常青股份下屬的全資子公司鎮(zhèn)江常泰汽車部件有限公司（下稱：鎮(zhèn)江常泰）來實施，項目總投資37,600萬元，其中新增固定資產投資34,800萬元，鋪底流動資金2,800萬元，資金來源為企業(yè)自有資金及銀行貸款。

一體化沖焊項目通過新建一號聯(lián)合廠房、二號聯(lián)合廠房、辦公樓、門衛(wèi)及完善公用配套輔助設施，新增國內先進的沖床、點焊機器人站、弧焊機器人站、自動化線、自動打包機等生產加工及公用輔助設備，建成達產后，將形成年產汽車沖焊部件系列產品10萬套的綜合生產能力。

據2018年年報顯示，當年常青股份對該項目投入資金1,802.40萬元，2019年新增投入資金526.49萬元，累計投入資金2,364.89萬元，2020年項目投資資金再次追加34.02萬元，累計投資2,398.91萬元。

詭異的是，常青股份在2021年年報中披露的該項目投資金額突然變臉。

據2021年年報，一體化沖焊項目期初余額為512.81萬元，當期新增金額231.71萬元，轉入71.16萬元固定資產后，期末金額為673.36萬元。

同時，據常青股份2023年2月披露的定增反饋意見回復，2019年至2022年9月30日，在建工程一體化沖焊項目的金額分別為119.25萬元、512.81萬元、673.36萬元、673.36萬元，該文件中說明，項目截至2022年9月累計投入744.52萬元，完工進度2.42%。

據公開信息，一體化沖焊項目實施主體鎮(zhèn)江常泰在2018年5月獲得一塊40,013平方米的工業(yè)用地，成交價格為1,113萬元。該土地位置為鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)上黨鎮(zhèn)，這與一體化沖焊項目建設地位置一致，即使將該土地視為項目建設用地，并將該購地費用與2021年年報及定增項目反饋意見回復中披露的對應累計投資金額相加，合計金額為1,857.52萬元，這仍與2020年年報中披露的項目累計投資額存出入。

另外，定增反饋回復中披露一體化沖焊項目開工時間則是2019年11月，2021年1月停建，但是2018年年報中顯示，項目已有大額投入。顯然，無論是在開工時間還是累計投資金額的信披上，前述多份文件之間存在信息打架的情況。

同時，定增反饋回復文件中還出現(xiàn)了烏龍。

定增反饋回復披露，一體化沖焊項目新增產能為新增4萬套前車架總成、后車架總成、側圍內板總成、發(fā)動機艙總成的綜合生產能力，這與2018年項目投資時常青股份公告披露的產能和產品完全不同，不過該內容卻與表格中上一個項目“蒙城商用車車身分總成沖焊部件智能化生產項目”的新增產能完全一致。

首發(fā)募投項目多次延期，首發(fā)募投項目產能存疑

2017年3月24日常青股份上市，募集資金凈額為78,132.32萬元，其中研發(fā)中心建設項目總投資4,620.96 萬元，所有資金均來自本次募集資金。據首發(fā)招股書，研發(fā)中心建設項目的研發(fā)方向分為三個方向，分別為新材料及新工藝開發(fā)、車身及底盤沖壓及焊接零部件產品開發(fā)、模具開發(fā)。同時根據公告，該項目預計可使用狀態(tài)日期為2019年4月。

但是，常青股份2019年發(fā)布公告稱將對研發(fā)中心項目進行延期，原因則是結合公司現(xiàn)有經營變化情況，并綜合考慮現(xiàn)有項目整體規(guī)劃及合理布局，常青股份正在研究本項目實施地點的調整方案，這將導致本項目實施進度相應推遲，延期后項目預計可使用狀態(tài)日期為2021年4月。

2021年4月和2023年4月，常青股份又兩次發(fā)布延期公告，最近一次發(fā)布的公告的時間為2023年4月26日，公告內容顯示將研發(fā)中心建設項目延期至2024年4月。

據2019年和2023年兩份延期公告，截至2018年末、2022年末研發(fā)中心建設項目投資進度分別為19.47%、20.56%。兩份公告均稱，研發(fā)中心建設項目目前實施進展較為緩慢，主要原因為公司結合現(xiàn)有經營變化情況，并綜合考慮現(xiàn)有項目整體規(guī)劃及合理布局，導致本項目實施進度相應推遲。從2019年到2022年四年間項目僅推進了1%，這讓人對項目是否繼續(xù)建設產生疑問。

首發(fā)募資投向的建設項目除了研發(fā)中心建設項目外，還有汽車沖壓及焊接零部件技術升級改造建設項目（下稱：沖壓及焊接升級改造項目）和蕪湖常瑞汽車沖壓及焊接零部件擴產項目（蕪湖擴產項目）。

其中，首發(fā)招股書中稱2年內預計建設完成的沖壓及焊接升級改造項目也是三次延期，2023年4月延期公告顯示，項目調整后的預計可使用狀態(tài)日期為2024年4月，同時公告披露，截至2022年末該項目累計投資金額為39,770.13萬元，投資進度為88.53%。

有意思的是，兩個月前常青股份定增反饋意見回復文件顯示，截至2022年9月末沖壓及焊接升級改造項目累計投資金額為32，165.95萬元，完工進度98.68%。

此外，常青股份變更后的首發(fā)募投項目產能或也存在疑問。

2018年常青股份發(fā)布公告，因原募投項目蕪湖擴產項目的服務客戶整車廠商奇瑞汽車近年來產銷量規(guī)模未呈現(xiàn)明顯增長趨勢，與公司預期不符。常青股份將原募投項目尚未使用的募集資金16,034.69萬元用于投資建設預期經濟效益更為確定的金屬板材綠色清潔加工生產線建設項目（下稱：清潔加工生產線項目）。

該項目由全資子公司馬鞍山常茂鋼材加工有限公司（下稱：馬鞍山常茂）、唐山常茂鋼材加工有限公司（下稱：唐山常茂）、隨州常森汽車部件有限公司（下稱：隨州常森）共同實施，實施地點則在前述三家公司生產經營地。

同時公告稱，清潔加工生產線項目總投資3.3億元，建設周期為24個月，項目建成后產品產能合計新增120萬噸。前述三家公司中，馬鞍山常茂、唐山常茂對清潔加工生產線項目進行了環(huán)評備案，據兩份環(huán)評文件顯示，兩家公司建成該項目后新增產能分別為20萬噸、40萬噸，合計60萬噸。

此外，隨州常森并未對該項目進行環(huán)評備案，而根據互聯(lián)網來源于曾都發(fā)布的公開信息，截至2019年11月隨州常森投產暨汽車零部件產業(yè)對接時，擁有年產輕卡零部件15萬臺，重卡零部件5萬臺，三類底盤10萬臺及年清潔加工金屬板材40萬噸的綜合生產能力。

另據綠網信息披露，截至目前隨州常森環(huán)評備案的項目僅有一個，即商用車輕量化結構件數字化沖焊建設一期項目，據該項目環(huán)評文件，項目新增產能的產品中并無清潔加工金屬板材。若將前述互聯(lián)網信披的清潔加工金屬板材產能全部視為隨州常森建成清潔加工生產線項目后新增的產能，那么，三家公司建設清潔加工生產線項目合計新增金屬板材產能為100萬噸，而變更公告中的產能合計為120萬噸，這與前述公告中所披露的產能或存在出入。

行業(yè)大變革下轉型，再融資項目或有風險

為了減緩全球氣候變暖及實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，中國于2020年提出了“碳達峰”和“碳中和”的“雙碳”目標。同年，特斯拉率先提出一體化壓鑄概念，先后實現(xiàn)后地板、前縱梁一體化壓鑄件量產，并首先應用于Model Y后地板總成的制造。隨著汽車輕量化趨勢越發(fā)明朗，鋁合金汽車零部件和一體化鑄壓工藝也成為汽車零部件企業(yè)近年來發(fā)展的重點。

據財通證券4月份的研究報告，2022年至今汽車行業(yè)定增和轉債募資的項目和資金投向，汽車行業(yè)定增總額為270.5億元，其中33%投向了新能源汽車及核心零部件方向；4%投向汽車電子方向；1%投向輕量化方向。汽車行業(yè)轉債總額共157.7億元，其中39%投向汽車輕量化方向；7%投向新能源汽車及核心零部件方向。

雖然目前常青股份產品材質為鋼材為主，但據其2022年年報披露，2023年常青股份將不斷進行產業(yè)結構優(yōu)化，至2025年，輕量化和新能源業(yè)務逐步形成支撐，成為公司主要收入來源。同時，常青股份堅持傳統(tǒng)業(yè)務和新興業(yè)務協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，新興業(yè)務方面，加快在新能源汽車領域的市場布局和產品開發(fā)力度，深度研究一體化壓鑄鋁合金成型工藝，提升企業(yè)市場競爭力和新興市場占有率。

在該大前提下，常青股份本次定增募投的建設項目為新能源汽車一體化大型壓鑄項目，項目投資62,654.66萬元，資金全部來自于本次募集資金。該項目設計產能為年產16萬件新能源汽車底盤壓鑄件和4萬件新能源汽車電池殼體，項目圍繞新能源汽車關鍵零部件—鋁制車架總成進行建設。

但是需要注意的是，據常青股份定增反饋意見回復文件，常青股份目前無新能源汽車一體化大型壓鑄項目訂單。

雖然常青股份在近兩年的年報中披露將深度研究一體化壓鑄鋁合金成型工藝，且近三年研發(fā)費用逐年增高，但據其年報披露公司內部并未形成專利技術和非專利技術，常青股份似乎暫無該方面的經驗。

據天風證券研報，壓鑄工藝存在壁壘，由于一體化壓鑄技術正處于起步階段，需要壓鑄商在生產工藝上有豐富的經驗和技術積累才能保證量產的良品率。

目前，一體化壓鑄市場總體上處于前期布局和試制階段，個別企業(yè)已經領先一步布局，一體化鋁合金壓鑄構件試制成功，如文燦股份、拓普集團、廣州鴻圖、愛柯迪，提前布局一體化鋁合金壓鑄件的汽零企業(yè)廣州鴻圖、文燦股份均系常青股份主要客戶比亞迪的供應商。

同時，常青股份的大客戶江淮汽車已經開始著手建設生產線，進行新能源鋁合金汽車車身的生產，并與其他公司合資成立了一家鋁合金壓鑄件公司。未來，常青股份在一體化壓鑄鋁合金汽零市場上的競爭壓力難度可見一斑。

來源：覽富財經網

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