摘要

宏觀篇

宏觀環(huán)境：可再生能源發(fā)電占比逐年增加，太陽能發(fā)電占主導(dǎo)地位

(相關(guān)資料圖)

可再生能源發(fā)電：全球光伏、風(fēng)電發(fā)電量和新增裝機量增速強勁，中國繼續(xù)領(lǐng)跑

儲能&鋰電：全球儲能項目擴張推進(jìn)，鋰電回收板塊規(guī)模上行

氫能：預(yù)計規(guī)?；瘯r間在“十五五”期間實現(xiàn)

火電：中國煤電新增核準(zhǔn)同比高增，22-25年新增裝機CAGR有望達(dá)30%

城市燃?xì)猓撼鞘腥細(xì)鈨r格中樞將繼續(xù)下滑，到2025年中國天然氣供應(yīng)能力將達(dá)到5000億方

ESG: 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，為達(dá)成碳中和目標(biāo)提供保障

電新篇

光伏：產(chǎn)業(yè)鏈短期承壓，當(dāng)前看好一體化組件環(huán)節(jié)的韌性

風(fēng)電：重點關(guān)注23H2海風(fēng)競配項目招標(biāo)帶來的催化行情，以及產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績兌現(xiàn)

儲能&鋰電：儲能黃金賽道開啟，關(guān)注儲能電池升級；新能源車增速放緩，動力電池加速出清

電網(wǎng)：關(guān)注特高壓開工和招標(biāo)帶來的催化行情

氫能：度電成本下降不但提升電解水制氫經(jīng)濟(jì)性

風(fēng)險:1.該政策弱于預(yù)期; 2. 原材料增加導(dǎo)致成本上升，利潤下降; 3.價格競爭導(dǎo)致利潤下降。

公用篇

可再生能源發(fā)電：風(fēng)光運營商IRR普遍超過10%，裝機及經(jīng)濟(jì)性較好

火電：電價維持頂格20%，動力煤價格進(jìn)入下降通道，火電企業(yè)盈利具備高彈性

抽水蓄能：電價補貼機制理順，抽水蓄能建設(shè)迎來高峰，景氣度將維持到“十五五”

城市燃?xì)猓禾烊粴鈨r降量升，毛差有望改善

ESG篇

中國ESG：公開征集辦法學(xué)， CCER重啟在即

歐洲ESG：歐盟碳關(guān)稅靴子落地， “雙碳”步伐進(jìn)一步加快

ESG指數(shù)：恒生港股通中國央企ESG領(lǐng)先指數(shù)發(fā)布

中特估篇

中特估行情演進(jìn)：央企價值重估提振國有資產(chǎn)市場化融資能力，能源行業(yè)股價穩(wěn)步上漲成為亮點

中特估港股行情：港股央企板塊股息率高于A股、估值低，市場熱度高，板塊價值或持續(xù)修復(fù)

風(fēng)險:1.該政策弱于預(yù)期; 2. 原材料增加導(dǎo)致成本上升，利潤下降; 3.價格競爭導(dǎo)致利潤下降。

標(biāo)簽：